Инвестируй в себя!
💬Инвестируй в себя 😌
🎙️ Уорен Баффет
💬Инвестируй в себя 😌
🎙️ Уорен Баффет
Какая жвачка? Какие журналы? Баффет родился с серебряной ложкой во рту в богатейшей семье! И пока не поумнел и не отучился в Колумбийском, успешно сливал на бирже. Он уничтожил пару семейных инвестиционных/паевых фондов. Семья была в шоке и надавала ему люлей. Благо парень оказался умен, слушал папу и внимательно записывал контакты важных знакомых отца в блокнотик. На этих связях и огромной базе инсайда он и стал биржевым "оракулом", блестяще угадывающим движение бумаг. :-)
баффет
«Оракул из Омахи», он же Уоррен Баффет, на ежегодном собрании акционеров Berkshire Hathaway, выразил мнение, что инвесторам сейчас стоит вкладываться в рынок Индии.
«Я бы сказал, что это то, к чему могло бы стремиться более энергичное руководство компании. У нас есть репутация, мы известны во всём мире. Наш опыт и достижения впечатляют», - сказал гуру.
✅Кстати, около 30 млрд. долларов (в рупиях) вложены РФ в индийские акции, ценные бумаги и инфраструктурные проекты. Можно сказать, что вынужденно, так как вывести нет возможности, но факт есть факт.
Баффет, рассуждая о привлекательности индийского рынка, сослался на сверхприбыльные вложения в акции японских предприятий.
Инвестиции в 6 млрд. долларов окупились. Без учёта дивидендов, прибыль составила около 2 млрд. Не плохо так.
Скорее всего, похожую стратегию его холдинг планирует реализовать и в отношении индийских акций.
Почему Индия?
в последние несколько лет экономика является самой быстрорастущей в мире
ВВП 2023 год 3.7 трлн. долларов
Рост 8.4% при прогнозе около 6.
Ключевая ставка 6.5
замедление инфляции
✅Схожей позиции придерживается и глава JPMorgan Chase Джейми Даймон.
«Оптимизм в отношении Индии полностью оправдан».
Некоторые аналитик Goldman Sachs считают, что экономика Индии к 2075 году станет второй по величине.
Через 52 года:
«Китай» - $57 трлн.
«Индия» - $52.5
«США» - $51.5
Bloomberg, в середине весны, предположил, что Индия может обогнать КНР уже в 2028 году.
Фондовый рынок.
✅За последний год два основных индекса Sensex и Nifty 50 выросли на 19 и 22 %.
Долларовый MSCI India - плюс 35.
Ответ очевиден. Хотя, надо заметить, что схожим образом ведут себя почти все мировые индексы.
Как нам поучаствовать на этом празднике жизни?
💲Как там говорят? «Кто хочет ищет возможность, кто не хочет - причину». Так?
Варианты всегда есть.)
Ранее размещал на своём Дзен. (Не реклама. Переходить не обязательно. Пожелание сеошников давать ссылку)
Взять с собой побольше вкусняшек, запасное колесо и знак аварийной остановки. А что сделать еще — посмотрите в нашем чек-листе. Бонусом — маршруты для отдыха, которые можно проехать даже в плохую погоду.
В первые выходные мая стоимостные инвесторы со всего мира приезжают в Омаху на собрание акционеров Berkshire Hathaway.
Недавно был опубликован пост «Berkshire после Баффета» https://t.me/TradPhronesis/193, в котором обсуждались проблемы фонда. Вероятнее всего, после ухода Баффета Berkshire ждет закат или его превращение в индексный фонд. Но, тем не менее, на прошедших выходных мы опять имели удовольствие послушать мудреца из Омахи. Итак, важные уроки...
«Я мог бы улучшить ваше финансовое благосостояние, предоставив вам перфокарту всего с 20 слотами, чтобы у вас было 20 попыток инвестировать куда-либо за всю жизнь. И как только вы используете 20 попыток, вы вообще не сможете больше инвестировать». — Уоррен Баффет
Только представьте, за всю оставшуюся жизнь вы сможете сделать только 20 инвестиций. Это заставляет быть гораздо осторожнее и прилежнее, прежде чем совершить первую покупку. Это автоматически замедляет и переключает внимание с краткосрочных на долгосрочные вложения, с шума на более существенные вещи.
Есть ли еще потенциал роста в акциях, связанных с ИИ? Чем закончится СВО? Будет ли военный конфликт между Китаем и Тайванем? Сократит ли ФРС процентные ставки в этом году?
Эти события влияют на рынки. Но они не определяют долгосрочный успех. Многие великие акции пережили самые разные периоды, включая войны, нефтяные потрясения, социальные волнения и экономический спад, и по-прежнему показывали выдающиеся результаты. Существует множество компаний, которые принесли акционерам «икс 100» за 20–40 лет в различных рыночных условиях, предоставив клиентам отличный сервис, найдя новые возможности роста и, в конечном итоге, увеличив свою экономическую прибыль в долгосрочной перспективе.
акции, давшие доход x100
«Покупайте только то, что вы были бы совершенно счастливы иметь, если рынок закроется на 10 лет. Если вы не готовы владеть акциями в течение 10 лет, даже не думайте о том, чтобы владеть ими в течение 10 минут». — Уоррен Баффет
Эта концепция столь же мощна, как и первая идея. Зная, что покупателей на ваши акции не найдется, вы перестаете беспокоиться о том, что потенциальные покупатели могут подумать о ваших акциях завтра или в следующем году. Вы начинаете сосредотачиваться на эффективности реального бизнеса. Вы также уделяете больше внимания людям, управляющим компанией, в которую вы инвестируете.
Короче говоря, вы начинаете думать как владелец бизнеса, а не как финансовый игрок.
«Вам нужно только уметь оценивать инвестиции в пределах вашего круга компетенции. Размер этого круга не очень важен; однако знание его границ жизненно важно».
«Я не пытаюсь перепрыгнуть через 7-футовые перекладины; Я осматриваюсь в поисках решеток высотой в 1 фут, через которые можно перешагнуть». — Уоррен Баффет
Третий вопрос возникает естественным образом, когда вы пытаетесь ответить на первые два, обсуждавшиеся выше.
Насколько много вы на самом деле знаете о конкретном секторе и компании, как прогнозируете темпы роста, FCFE, FCFF, WACC, CAPEX, terminal value и др. Все это не могут спрогнозировать даже в фин. департаментах самих компаний. А куда уж нам?!!! Будущее полно неопределенности...
И когда вы инвестируете собственные деньги, первое, что вам нужно сделать, — это избегать вещей, о которых вы даже не имеете ни малейшего представления. Уоррен Баффет и его давний деловой партнер Чарли Мангер добились блестящих результатов, поскольку на своем примере показали, что не знать всего и признавать свои ограничения — это нормально. Гораздо важнее знать то, что ты действительно знаешь (границы своих знаний), чем пытаться получить преимущество в сложной ситуации.
(см. пост «Игра проигравшего»: https://t.me/TradPhronesis/184)
«Хитрость в инвестировании заключается в том, чтобы просто сидеть и наблюдать за тем, как подача за подачей проходит мимо, и ждать той, которая окажется прямо в вашем „сладком месте“, а если люди кричат: „Бездельник!“, не обращайте на них внимания». — Уоррен Баффет
Эта идея в равной степени связана с тремя вышеизложенными концепциями. Наличие определенной области знаний и долгосрочный подход неизбежно сузят вашу инвестиционную сферу. Внезапно вы понимаете, что акции, обсуждаемые в СМИ и финансовых блогах, просто не для вас.
И здесь появляется гений Уоррена Баффета, который привнес эту концепцию из бейсбола в инвестирование.
Не спешите покупать первую акцию, которая привлекла ваше внимание. Знайте критерии бизнеса, которым вы хотите владеть, и просто подождите, пока вы его не увидите.
В инвестировании бездействие зачастую может принести лучшие результаты, чем чрезмерная активность. Это трудно понять, поскольку нас с первых дней учат, что для того, чтобы чего-то достичь, нам нужно много работать. Мы часто связываем хорошие результаты с множеством действий на пути к их достижению.
Даже в мире профессиональных финансов, если вы являетесь аналитиком акций, у которого нет новых идей хотя бы каждый месяц, вы будете находиться под давлением со стороны своих менеджеров и коллег.
Можно быть благодарными Уоррену Баффету за то, что он дал нам разрешение «ничего не делать». Кстати, купив Berkshire 50 лет назад и не делая ничего другого, можно было войти в 0,01% лучших управляющих фондами (см. здесь https://t.me/TradPhronesis/176). Легкая прогулка для частного инвестора, хотя и не такая легкая для профессиональных инвесторов.
«Риск у нас связан с несколькими возможностями. Одним из них является риск постоянной потери капитала. Другой риск — это просто неадекватная доходность того капитала, который мы вложили. Он вообще не связан с волатильностью». — Уоррен Баффет
Баффет говорит о том, что можно игнорировать движения цен, но только в том случае, если вы уверены в своем преимуществе. Вы даже можете купить больше акций, которые приносят вам убытки.
Но избежание больших потерь важнее, чем погоня за большим потенциалом роста.
«Одно инвестиционное правило в Berkshire не изменилось и не изменится: никогда не рискуйте безвозвратной потерей капитала. Благодаря американскому попутному ветру и силе сложных процентов, сфера, на которой мы работаем, была – и будет – полезной, если вы в течение жизни примете пару хороших решений и избежите серьезных ошибок. »
- Письмо акционерам Уоррена Баффета от 2023 года.
«Что касается будущего, Berkshire всегда будет держать массу наличных денег и казначейских векселей США, а также широкий спектр предприятий. Мы также будем избегать поведения, которое может привести к любой неудобной потребности в денежных средствах в неудобное время, включая финансовую панику и беспрецедентные страховые потери. Наш генеральный директор всегда будет директором по управлению рисками, а делегировать эту задачу безответственно. Кроме того, наши будущие генеральные директора будут иметь значительную часть своего собственного капитала в акциях Berkshire, купленных на собственные деньги.».
- Письмо акционерам Уоррена Баффета от 2022 года.
«Я делаю много ошибок и сделаю еще много ошибок. Это часть игры. Вам просто нужно убедиться, что правильные вещи побеждают неправильные».
«Частью принятия хороших решений в бизнесе является признание плохих решений, которые вы приняли, и того, почему они были плохими. Я сделал много ошибок. Я собираюсь сделать больше. Это название игры. Вы не можете ожидать от себя совершенства. Вы можете стараться изо всех сил. Но ожидать от себя совершенства — это слишком требовательно». — Уоррен Баффет
Баффет никогда не стесняется и не смущается признать свою ошибку. Обычно он быстро все исправляет, что в большинстве случаев означает просто продажу акций. Например, в 2011 году он купил акции IBM за 10,7 млрд долларов, благодаря чему они вошли в четверку крупнейших компаний Berkshire. В то время, когда Berkshire была ее акционером, акции IBM колебались в диапазоне, значительно отставая от новых развивающихся технологических гигантов. Когда Berkshire продала IBM в 2018 году, ее акции стоили на 10% ниже, чем в 2011 году (отставание на несколько сотен процентов по сравнению с такими технологическими звездами, как Alphabet, Amazo, Meta, Microsoft — см. ниже).
Баффет продал акции авиакомпаний после того, как в марте 2020 года они упали на 30–40%, когда их покупали многие розничные инвесторы (эти акции восстановились на 100% от мартовских минимумов всего за 12–15 месяцев).
Но для Баффета большей заботой было избежать ненужного риска и поставить под сомнение будущее Berkshire и ее акционеров.
Его выигрыши намного перевешивают его ошибки. Хотя некоторые критиковали его за опоздание с повторным выходом на рынок в 2020 году, он неожиданно вложил 6,3 миллиарда долларов в пять японских конгломератов, стоимость которых сейчас выросла на 200-300%. Он также взял займы по рекордно низким процентным ставкам в японских иенах, что еще больше увеличило доходность.
Некоторые инвесторы задаются вопросом, почему он продал TSMC менее чем через шесть месяцев после покупки в прошлом году (см. пост «Удивительная история Морриса Чанга» https://t.me/TradPhronesis/189). Но Баффет никогда не боится выглядеть глупо или непоследовательно. Если он не считает, что это правильная инвестиция в будущем, или он обнаружит что-то в ходе дальнейших исследований, он быстро продаст акцию.
Мало кто осознает, что в среднем он держит в среднем 60% своих вложений менее 12 месяцев. Он уверен, что навсегда сохранит свои прибыльные акции, но в равной степени уверен, что продаст другие акции, не обращая внимания на то, что другие могут подумать о его инвестициях.
____________________________________________________
Баффет о счастье и деньгах:
«Если у вас есть 100 000 долларов, и вы несчастный человек, и думаете: «1 миллион долларов сделает вас счастливым», этого не произойдет».
«Я не был несчастен, когда после окончания школы у меня было 10 000 долларов. Мне было очень весело».
Когда его спросили, что он больше всего ценит в жизни сейчас, Баффет ответил: «Это две вещи, которые нельзя купить: время и любовь».
Когда его спросили, сделал бы он что-нибудь по-другому, оглядываясь назад на свою жизнь:
«Я могу придумать множество вещей, которые следовало бы сделать по-другому, но что с того. Я не идеален. Я не верю в самокритику или нереальность того, кем вы являетесь и чего достигли… Я не думаю, что есть смысл ругать себя за то, что произошло в прошлом… Это произошло. И тебе придется прожить остаток своей жизни, и ты не знаешь, сколько она продлится. И вы продолжаете пытаться делать то, что важно для вас.
Мне очень нравится управлять деньгами людей, которые мне доверяют. У меня нет причин делать это по финансовым причинам… Я не пытаюсь управлять хедж-фондом. Мне просто нравится чувство доверия. Чарли чувствовал то же самое. Это хороший способ чувствовать себя в жизни, и это чувство продолжает оставаться хорошим. Если мне очень повезет, я смогу играть в эту игру еще шесть или семь лет. Это может закончиться завтра. Но это верно для всех, хотя уравнение не совсем то же самое…
ТГ канал: https://t.me/TradPhronesis
_______
Сегодня в выпуске:
— Про Баффетта. Где деньги?
— Западные банки платят огромные налоги Кремлю!
— Джейми Даймон волнуется из-за будущей победы России
— Италия - слабак Европы
Доброе утро, всем привет!
Новый данные по инфляции. Хорошие.
За период с 23 апреля по 2 мая 2024 года (10 дней) на потребительском рынке инфляция замедлилась до 0,06%, год к году – до 7,75%.
▪️ В секторе продовольственных товаров на отчётной неделе рост цен замедлился до 0,12%. Ускорилось удешевление плодоовощной продукции (-0,72%), на остальные продукты питания цены изменились на 0,19%.
▪️ В сегменте непродовольственных товаров на отчётной неделе инфляция составила 0,10%.
▪️ В секторе услуг цены снизились (-0,30%) на фоне значительного удешевления авиабилетов на внутренние рейсы.
Топливо выросло в цене на 0,1%
С полной номенклатурой можно ознакомиться тут
*************************
Про Баффетта
На чём зарабатывает Баффетт Berkshire Hathaway
По результатам 1 квартала 2024 года
Собственно, детище Уоррена нашего Баффетта фонд Berkshire Hathaway - это не просто спекуляции, купи/продай. Фонд давно является стопроцентным владельцев ряда компаний из различных секторов. Они сами по себе работают и в итоге ручейки сливаются в единую реку, которая дала в прошлом квартале 12,7 млрд $ чистого дохода.
А все компании на картинке.
Говорят, Баффетт урезал свою долю в Apple на 13%.
Кстати, нравится мне их сайт (фонда). Кому нужен пример минимализма - велкам.
Как менялся портфель фонда Berkshire Hathaway.
С 2001 года
Тут именно вложения в акции. Сумма и доля в портфеле фонда. Не совсем, правда, актуально - июнь 2023. Но как историческая динамика - нормально.
Инфографику в динамике смотрите тут: https://t.me/marketscreen/12838
Кстати, про Баффетта. Еще. Сегодня какой-то день Баффетта.
Короче, наличка в его фонде достигла новой рекордной суммы - 189 млрд $. Ну как наличка. Наличка и краткосрочные казначейские обязательства.
Ждём поди, старый лис, когда рыночек рухнет, что скупить побольше, да подешевше.
******************************
Структура глобального фондового рынка.
С 1974 по 2023 годы.
Интересно, но в конце 80-х Япония потеснила США на этом олимпе и заняла чуть ли не 50% доли. Потом всё вернулось взад-назад.
Инфографика динамическая. Смотреть тут: https://t.me/marketscreen/12840
***************************
Австралия. Австралия? Австралия. Австралия? Да! Австралия! Ну это там, где пауки, белые акулы, кенгуры, безжизненные пространства! Дорожающая, пипец, аренда!
Стоимость аренды жилья в Австралии в апреле достигла нового рекорда.
По данным консалтинговой компании CoreLogic Inc., медианная арендная плата за жилье в апреле составила 627 австралийских долларов (413 долларов) в неделю по всей стране, что на 8,5% больше, чем год назад. Самым дорогим рынком аренды был Сидней (770 австралийских долларов в неделю), за ним следовали столица Канберра (674 австралийских доллара) и горнодобывающий Перт (669 австралийских долларов).
Исследование CoreLogic показало, что, учитывая средний размер домохозяйства в 2,5 человека, чистый уровень зарубежной миграции предполагает возникновение более 200 000 новых домохозяйств за 12 месяцев до сентября 2023 года. Тем не менее, за тот же период было построено только 173 000 новых домов, что привело к разрыву в 30 000 домов.
****************************
Ну а мы, дорогие друзья, снова к вам с плохими новостями.
Да, да, продолжаем рваться.
По словам высокопоставленных западных чиновников и российских финансистов, введение США жёстких мер в отношении банков, проводящих платежи в/из РФ, значительно затруднило перевод денег в/из РФ.
Объёмы торговли Москвы с ключевыми партнёрами, такими как Турция и Китай, резко упали в первом квартале этого года после того, как США нанесли удар по международным банкам.
Указ США, введённый в действие в конце прошлого года, побудил кредиторов отказаться от российских контрагентов и избегать операций в различных валютах, заявили западные чиновники и три высокопоставленных российских финансиста.
Экспорт Турцией “высокоприоритетных” товаров - в основном для гражданского использования, но определённых как критически важные для военных целей, таких как микрочипы — в Россию и пять бывших советских республик резко возрос после начала СВО. По данным Trade Data Monitor, в 2023 году этот объем достиг $586 млн, что в пять раз больше, чем до.
Но в первом квартале этого года экспорт Турции в Россию сократился на треть по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 2,1 миллиарда долларов. Объем экспорта приоритетных товаров в Россию и соседние страны, по имеющимся данным, снизился на 40% до 93 млн долларов в первом квартале 2024 года по сравнению с предыдущим кварталом, что свидетельствует о влиянии указа президента (США).
Все более сложные транзакции могут сбить с толку западные регулирующие органы, поскольку российские компании и их контрагенты совершают все больше транзакций, разделяющих покупателя и продавца, сказал Матис Мяекер, глава подразделения финансовой разведки Эстонии.
Это увеличивает стоимость транзакций, но также затрудняет их своевременное выявление правоохранительными органами, добавил он. “В мире так много банков, что они найдут новый способ обойти санкции”, — сказал он.
По словам заинтересованных финансистов, российские импортеры и экспортеры также все чаще совершают сделки в рублях из-за трудностей с обменом валюты на доллары и евро.
Трейдеры, покупающие российскую нефть в Индии, теперь проводят операции в рублях после того, как США вынудили банки Объединенных Арабских Эмиратов отказаться от расчётов в дирхамах, сказал высокопоставленный российский банкир и бывший руководитель российской нефтяной компании.
“Это лазейка для санкций”, - сказал высокопоставленный российский банкир, добавив, что иностранцам разрешено покупать рубли на Московской бирже для использования в расчётах с российскими контрагентами. “Эти платежи легко обрабатываются, поскольку [иностранные банки] могут открывать корреспондентские счета в рублях в российских филиалах иностранных банков”.
Он считает, что рубль станет “основной валютой в подбрюшье России, потому что это единственный способ сделать так, чтобы [Управление по контролю за иностранными активами Министерства финансов США] этого не заметило”.
В начале апреля Bank of Georgia сообщил своим клиентам, что переводы в Россию в сфере “технологий, строительства, промышленности и авиации” будут осуществляться только в рублях.
В общем, что хотелось бы сказать. Если бы всё было так легко и просто, то град на холме ещё весной 2022 рубанул бы нам рубильник. Тогда для всего мира мы выглядели гораздо более агрессор, чем сейчас, и запретить сношения с РФ своим веским словом было бы легче. Как известно, мы страна 2% и вычёркивание нас с вами из мировой торговой системы ничего не поменяет для мировой торговой системы. Отчего-то сделано этого не было. Пока в одном месте рубят, в другом строят.
Чего ждём? Ждём визита Верховного в Китай, ибо в ходе него будут озвучены новые цифры по торговле между странами, что будет интересно послушать в силу панических атак из-за вторичных санкций. Ну и ждём новостей с полей цифровалют стран БРИКС.
**************************
Ну а пока цивилизованный западный мир изолировался от самой лучшей страны на свете, крупнейшие западные банки, оставшиеся в самой лучшей стране на свете, заплатили в прошлом году Кремлю более 800 млн евро налогов, что в 4 раза больше, чем было до СВО.
Семь крупнейших европейских банков по размеру активов в России — Raiffeisen Bank International, UniCredit, ING, Commerzbank, Deutsche Bank, Intesa Sanpaolo и OTP — сообщили о совокупной прибыли в размере более 3 млрд евро в 2023 году.
Эта прибыль была в три раза больше, чем в 2021 году, и частично была получена за счёт средств, которые банки не могут вывести из страны.
Ловко, да? Оказывается эта штука - ну когда деньги вывести нельзя - в обе стороны работает.
Налоги, выплачиваемые европейскими банками, что эквивалентно примерно 0,4% всех ожидаемых неэнергетических доходов бюджета России на 2024 год, являются примером того, как иностранные компании, остающиеся в стране, помогают Кремлю поддерживать финансовую стабильность, несмотря на западные санкции.
Более половины налоговых платежей европейских банков в размере 800 млн евро приходится на австрийский Raiffeisen Bank International, который имеет самое большое присутствие в России среди иностранных кредиторов.
В дополнение к обычным налоговым взносам в 2023 году Raiffeisen выплатил 47 млн евро в результате неожиданного сбора, который Кремль ввёл для некоторых компаний в прошлом году.
Несмотря на закрытие своего корпоративного и розничного бизнеса, Citigroup, четвертый по величине кредитор в США, который заработал $149 млн прибыли и выплатил $53 млн в России в 2023 году, стал четвёртым по величине налогоплательщиком среди западных банков в России, согласно расчётам Киевской школы экономики, основанным на данных Центрального банка России.
Другой американский гигант, JPMorgan, заработал $35 млн и заплатил $6,8 млн налогов.
JPMorgan, некогда главный подрядчик российских банков по открытию корреспондентских счетов в долларах США, пытается уйти с 2022 года. В настоящее время банк находится в тупике и сталкивается с многомиллионным судебным иском от своего бывшего партнера в России, ВТБ.
Данные американских банков не включены в общую сумму в 800 млн евро, поскольку они не сообщают о сопоставимых российских результатах по счетам группы, использованным для расчётов FT.
***************************
Жилье в США будто с цепи сорвалось.
Туземунит - моё почтение.
Медианная цена продажи достигла 383 188$, увеличившись на 4,8% за год. При этом медианная запрашиваемая цена составила 420 450$.
Анахайм, Калифорния, занял первое место по стране с более чем 20% ростом цен в годовом исчислении. За ним следуют Детройт (14,9%), Сан-Хосе, Калифорния (13,6%), Уэст-Палм-Бич, Флорида (13,4%) и Нью-Брансуик, Нью-Джерси (12,8%). Наименьшее повышение цен произошло в Техасе и Флориде: Даллас (без изменений), Остин (0,3%), Сан-Антонио (0,6%), Форт-Уэрт (1,9%) и Тампа (2,2%).
Медианный месячный платёж по 30-летней фиксированной ипотеке - 2 890$.
*****************************
Джейми Даймон волнуется.
Говорит, это будет катастрофа. Если Россия(прим.редакции: что значит «если», Джейми?) выиграет войну с Украиной. Первый раз такое в Европе - свободная демократическая страна была атакована 300 тысячами орков русских солдат под угрозой ядерной булавы. Говорит, иметь ядерную бимбу - благостно и православно, ибо все сразу вас боятся. А вот это всё сейчас влияет на все военные союзы, на все глобальные союзы. Если Империя победит (прим.редакции: что значит «если», Джейми?), многие в Европе поинтересуются: «А защитит ли Америка Европу?». Если Империя (прим.редакции: что значит «если», Джейми?) победит, в Европе воцарится экономический хаос.
Друзья, а вы как думаете, отчего Джейми так волнуется? Ведь в этом мире всё из-за бабок. Чем грозит победа нашей с вами Федерации банку ДжиПиМорган?
************************
Институт Гэллапа сообщает
Инфляция стала самой главное проблемой американских семей. 41% объявили её таковой.
*******************************
Италия - слабое звено!
Тут породистое издание Блоомберг сказало, что Международный валютный фонд спрогнозировал интересное - ВВП на душу населения в Словении превысит аналогичный показатель в Италии к 2029 году. Литва приблизится к этому показателю и где-то рядышком появится Польша. Гишпанцев же обгонят все.
Говорят, дескать вот посмотрите, как могучи капиталистические реалии, что бывшие кусочки Союза и соцлагеря могут уделать одну из стран Гы7.
Ну тут, знаете, вопросы к стране Гы7. В своё время во время прогулок по улочкам знатного городка Комо, что на одноимённом озере, сильно недоумевал - почему это в Гы7. Говорят, если пробежаться по Неаполю, то когнитивный диссонанс станет еще серьёзнее.
Но ещё интересно и другое. Вы заметили, как все эти западные институты свои прогнозы прогнозируют? Посмотрите на график. Они берут последний действительный участок, берут наклон кривой и в лучшем случае просто продлевают его дальше. Ну а чо такого? В худшем же присовокупляют экспоненту.
Не, ну так и я могу прогнозировать.
******************************
Дорогие друзья, в силу "Особого порядка" в этой статье не всё названо своими именами, а что-то и вовсе опущено. Почитать всё без цензуры можно на моём экономико-познавательном канале, где ад и Израиль — MarketScreen
Имеется Дзен - StockGambler | Дзен (dzen.ru)
Если же нужен трейдинг, анализ, графики, кривые и всё вот это вот, то второй мой канал — StockGamblers
Что сегодня представляет из себя Berkshire Hathaway - фонд, вот уже 20 лет проигрывающий по доходности индексу, низкий уровень диверсификации активов и 93-летний управляющий, которого собираются поменять сразу на двух менеджеров.
Кто они - Вешлер и Комбс, как они подходят к инвестированию и какой у них послужной список?
Вешлер и Комбс
Когда легендарный инвестор в конце концов уйдет, управление огромным портфелем акций Berkshire, ожидается, будет передано Теду Вешлеру, который был принят на работу после того, как дважды заплатил миллионы долларов на благотворительных аукционах за обед с Баффетом в 2010 и 2011 годах, и Тодду Комбсу, который был нанят в 2010 году после того, как написал партнеру Баффета Чарльзу Мангеру письмо с просьбой о встрече.
Если говорить об их трек-рекорде, начнем с того, что даже Баффет не может переиграть индекс, а Вешлер и Комбс, в свою очередь, не могут сравниться с Баффетом. Их результаты ниже на графике.
Berkshire — это последний крупный американский конгломерат, сотни дочерних компаний которого составляют основу экономики США. Его грузовые поезда повсюду в США. Его коммунальные предприятия обеспечивают электроэнергией 13 миллионов потребителей, ему принадлежит одна из крупнейших страховых компаний в стране.
Но! Главный вклад, который влияет на результаты Berkshire, вносят доли в ряде компаний-голубых фишек, включая Apple, Coca-Cola и American Express.
И Комбс и Вешлер были выбраны, чтобы помочь управлять этим портфелем.
Комбс начинал в сфере страхования. Последнее место работы перед Berkshire cобственный фонд Castle Point Capital. Вешлер начал карьеру младшим финансовым аналитиком, в 2000 году запустил собственный хедж-фонд.
Как и Баффет, они считают себя ненасытными читателями, просматривающими газеты, отраслевые издания и годовые отчеты компаний. В 2017 году Комбс рассказал, что приходил в офис в 7 или 8 утра и уходил через 12 часов, проводя день в основном за чтением. Вешлер назвал себя читателем «странных материалов» — таких как отраслевые издания «Мебель сегодня» и «Uranium Weekly» — в попытке получить преимущество.
«Одна из величайших ошибок инвестирования заключается в том, что люди в конечном итоге читают одно и то же», — сказал Вешлер в 2022 году. «Единственный способ добиться успеха на фондовом рынке — это иметь иное восприятие, нечто отличное от массового.»
Комбс любит рассуждать о рве безопасности (тот самый the moat) - конкурентное преимущество, которое конкурентам будет трудно преодолеть.
«Добавьте к этому такие характеристики, как низкая капиталоемкость, ценовое преимущество, стабильные доходы, высокая вероятность долгосрочного роста, и вы получите отличный бизнес» - Вешлер.
В целом, Вешлер и Комбс имеют общие подходы с человеком, которого они однажды должны заменить: найти хороший бизнес с сильной управленческой командой, которая торгуется по привлекательным ценам.
Баффет назвал найм Комбса и Вешлера «одним из лучших решений», которые он принял, назвав их одновременно разумными и блестящими. Сейчас они управляют своими портфелями независимо от Баффета, который, впрочем, по-прежнему управляет основной частью портфеля Berkshire.
«Им не обязательно консультироваться со мной, прежде чем что-то купить или продать. Иногда они рассказывали мне о том, что делают. В других случаях я просто просматриваю ежемесячные отчеты, которые получаю, а затем смотрю, что они купили или продали».
Если пара не сможет повторить то, что сделал Баффет, а она не сможет, так как сам Баффет проигрывает индексу вот уже пару десятков лет (https://t.me/TradPhronesis/102), это поднимает вопрос о целесообразности существования Berkshire в мире, где пассивные индексные фонды являются более безопасными, дешевыми и надежными, чем активные фонды.
В первые годы своей работы в Berkshire Комбс и Вешлер добились впечатляющих успехов, обыграв Баффета. Инвестиции, включая Mastercard, Visa и медицинскую компанию DaVita, помогли двум менеджерам обойти индекс S&P 500 в 2012 и 2013 годах.
Однако в последующие годы их портфели все чаще отставали от индекса S&P 500 и показателей самого Баффета, который по-прежнему управляет около 90 процентами инвестиций Berkshire.
В целом, согласно анализу, за последнее десятилетие пара принесла средний годовой доход около 7,8%. Это меньше, чем 12-процентная доходность индекса S&P 500 и доходность Баффета в 10,2 процента. Они отставали от индекса 7 из 10 лет.
Их портфели стоимостью около 27 миллиардов долларов из общей суммы в 354 миллиарда долларов, исключая миллиарды долларов пенсионных инвестиций для сотрудников Berkshire, выросли примерно на 113 процентов за последние 10 лет. Это уступает 165-процентному приросту Баффета за тот же период и 211-процентной общей доходности S&P.
Комбс и Вешлер держат акции в течение более короткого периода, чем Баффет, который сказал, что покупает акции, обычно полагая, что «период владения длится вечно». С 2010 года среднее время владения Баффетом четыре года и три месяца. Комбс и Вешлер держат акции в среднем всего два года и 10 месяцев.
У Баффета был более концентрированный портфель. Выбор Комбса и Вешлера сосредоточен примерно на 24 ценных бумагах одновременно, они охватывают больше секторов экономики, чем Баффет.
Баффетт избегал акций технологических компаний на протяжении большей части своей карьеры, заявляя, что он плохо подготовлен к оценке их перспектив и чувствует себя некомфортно из-за их непредсказуемых денежных потоков и часто короткой продолжительности жизни, столь зависимой от инноваций.
В 2011 году он сделал исключение для IBM, сделав ставку в 10,9 млрд долларов, но она оказалась неудачной. Berkshire продавал акции в течение семи лет.
В 2016 году Комбс или Вешлер инвестировали в Apple. В последующие годы Баффет, убежденный устойчивым потребительским спросом на iPhone и двумя новыми управляющими, тоже решился купить Apple. В общей сложности Berkshire потратил около 40 миллиардов долларов на покупку акций Apple. В конце прошлого года эти акции стоили примерно 175 миллиардов долларов — гигантская доля делает портфель Berkshire слабодиверсифицированным.
Доля Apple в портфеле Berkshire (красный столбец):
То, что Berkshire не столь катастрофично проигрывает S&P 500 по доходности, Баффет обязан ралли, в котором доминируют технологические компании. Без Apple портфель акций принес бы доходность намного ниже индекса. Баффету все еще пока везет...
Рост Apple и индекса:
Комбс или Вешлер убедили Баффета войти в Apple. Но они же стояли за катастрофическими инвестициями в Paramount Global, развлекательную компанию, владеющую MTV и CBS. Акции упали более чем на 60 процентов с момента входа.
Что ж, в мире без Баффета Комбс и Вешлер по-прежнему будут пользоваться преимуществами компании, включая отсутствие необходимости искать новых инвесторов или обязанности выплачивать дивиденды акционерам (последний раз Berkshire выплачивал дивиденды в 1967 году) или быть под давлением со стороны инвесторов во время снижения рынков. Баффету всегда удавалось делать ставки и удерживать их, даже когда рынок шел против его позиций, как это произошло после нефтяного эмбарго 1973 года и в 2008 году. Они также сохранят доступ к дешевым кредитам благодаря страховому бизнесу Berkshire.
Но пара также столкнется со структурным недостатком, которого у Баффета не было в первые годы его карьеры. После ухода Баффета Комбс и Вешлер станут одними из крупнейших управляющих капиталом на планете, владея обширным портфелем акций. Они также будут решать, как распределить рекордный объем накопленного в Berkshire кэша. Даже Баффет сетовал на нехватку долгосрочных инвестиционных возможностей, подходящих для таких больших сумм денег.
Чтобы вырваться вперед Berkshire нужен катастрофический кризис на рынках. Ведь многие из знаковых сделок Баффета были совершены во время кризисов (например, инвестиции в Goldman Sachs в 2008 году), когда конкуренты не могли или не хотели вмешаться. Во время ковида у компании уже не было такой возможности, поскольку вмешательство правительства вызвало широкий рыночный подъем и помогло вновь открыть рынки капитала.
Ну а пока все, что остается акционерам Berkshire, это скромный послужной список Комбса и Вешлера, накопленный за последние 13 лет. Сами Комбс и Вешлер в субботу 4 мая будут наблюдать из первых рядов, как Баффет вновь выходит на сцену на очередном годовом собрании Berkshire. К сожалению, уже без Чарьза Мангера, который скончался в ноябре 2023.
Заходите в телеграм канал: https://t.me/TradPhronesis
💬Выбирайте ту работу, которую бы вы выбрали, если бы уже были богаты! 🎙️Уоррен Баффет
💬Читай как можно больше книг📚 🎙️Уоррен Баффет